导读
（前情提要：彭博：Hyperliquid 成週末觀測油價唯一窗口，一度暴漲 $92 美元警報；Solidus 估算，這名交易者在上述三日約賺得 11.9 萬美元，相較掛單名義金額顯得偏小。一則具體案例顯示，該交易者迅速撤銷約 1,700 萬美元賣單，同時成交約 42.5 萬美元買單；
一名交易者在 Hyperliquid 上用兩個帳戶，於油市劇烈波動期間掛出逾 1.7 億美元異常原油永續訂單後迅速撤單，市場監控機構判定手法酷似幌騙（spoofing），期間獲利約 11.9 萬美元。
（前情提要：彭博：Hyperliquid 成週末觀測油價唯一窗口，一度暴漲 $92 美元警報；今原油已飆至 $112）
（背景補充：快訊》芝商所 CME 聯手紐交所 NYSE 籲美國加強監管 Hyperliquid，$HYPE 短線急跌近 10%）
彭博於台北時間 10 月 28 日報導，市場監控機構 Solidus Labs 將分析結果提供給該社，指一名交易者透過去中心化交易平台 Hyperliquid 上的兩個帳戶，在 3 月 8 日至 10 日國際油價因伊朗局勢與美國總統川普相關發言劇烈波動期間，對掛鉤原油的永續合約（perpetual futures）下達逾 1.7 億美元異常訂單。
這些大額買賣掛單多在短時間內取消，同一批帳戶卻在訂單簿另一側實際成交，形狀酷似傳統期貨市場所稱的幌騙手法。
Solidus：掛撤單型態符合經典幌騙
Solidus Labs 形容，單一帳戶在訂單簿一側快速掛出並撤銷龐大委託，同時在另一側交易，看起來就像經典幌騙。該公司未能確認交易者真實身分，但依下單規模研判，對方很可能是專業高速流動性提供者。
公司全球政府與調查業務資深副總裁 Spiro Antonopoulos 指出，要證明主觀操縱意圖，還得追蹤帳戶長期行為與金流。Solidus 估算，這名交易者在上述三日約賺得 11.9 萬美元，相較掛單名義金額顯得偏小。
一則具體案例顯示，該交易者迅速撤銷約 1,700 萬美元賣單，同時成交約 42.5 萬美元買單；Solidus 數據稱，布倫特原油永續價格在撤單前後出現明顯波動。兩個涉案帳戶在平台上的終生名義成交量合計達 930 億美元。
平台強調鏈上可稽核，傳統交易所籲加強監管
Hyperliquid Labs 發言人強調，平台每筆掛單、撤單與成交都寫進公開區塊鏈帳本，任何人都能即時查核，且沒有中央營運者控管資料存取。掛牌相關永續合約的 Trade.xyz 則表示，市場內建訂單限額與外部價格輸入等防護，並持續監控所有市場。
芝商所（CME Group）與洲際交易所（ICE）等傳統交易所，已呼籲美國監管機構正視 Hyperliquid 這類平台上的交易，警告其活動可能干擾全球油價基準。該平台營運重心多在新加坡，大致落於美國司法管轄外。
范德堡大學法學院教授 Yesha Yadav 認為，這類刻意排除美國參與者的平台，可能被視為市場設計上的空隙；但她也指出，合約流動性偏薄時，異常行為反而較容易被偵測。
原油永續全天候交易，市場誠信壓力升高
永續合約沒有到期日，可全天候對原油等標的開槓桿部位。今年 Hyperliquid 成長快速，在地緣政治消息密集、傳統市場休市的時段，常被用來避險或投機，逐漸與傳統商品交易管道並列。
Antonopoulos 認為，當大宗商品交易往全天候區塊鏈平台遷移，市場誠信與監管邊界會成為新焦點。這次掛撤單爭議，正把加密衍生品能否影響傳統油市定價的問題，再次推上檯面。
来源：動區動趨
